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Les mutuelles garantissent des rendements élevés et réguliers

Mars 2010
Le Particulier n° 1047, article complet.
Auteur : LEROUX (Eric)

Les mutuelles d’assurance, dites « sans intermédiaires », sont souvent plus connues pour leurs contrats d’assurance auto ou habitation que pour leurs assurances vie. C’est dommage, car on y trouve, en général, des fonds en euros aux performances parmi les plus élevées et les plus régulières. La MACSF en est un exemple parlant : avec 4,55 % de rendement, elle se classait, en 2009, dans le peloton de tête des performances – elle s’y maintient depuis au moins 20 ans ! Les sociétaires de la SMA vie BTP, du Conservateur, de la Maaf ou de la GMF profitent, eux aussi, de performances largement supérieures à la moyenne. Leurs bons résultats s’expliquent parfois par le faible niveau des frais de gestion annuels, mais surtout par des politiques de gestion financière plus souples et plus diversifiées que celles de leurs concurrents. Ainsi, la MACSF et Capma-Capmi investissent dans des obligations convertibles en actions, plus risquées que les emprunts d’état, mais plus rentables à long terme. Cette gestion dynamique leur est permise par l’absence de pression exercée par les actionnaires : les sociétés d’assurance vie filiales de mutuelles sont certes, pour l’essentiel, des sociétés anonymes, mais leurs actionnaires n’en attendent pas de dividendes. Elles peuvent donc mobiliser l’intégralité de leurs ressources au profit de leurs sociétaires et adopter une gestion un peu plus risquée que si elles avaient à en verser.
Pour bien asseoir leur solidité, les filiales de mutuelles conservent, en général, une partie des bénéfices financiers. Cela réduit la performance servie, mais renforce leurs fonds propres, et donc leur solvabilité. La plupart d’entre elles disposent, par ailleurs, de bénéfices mis en réserve pour le compte des assurés (voir le n° 1040 du Particulier, p. 32), afin de lisser leurs rendements dans le temps. Capma-Capmi est l’une des rares mutuelles à ne pas procéder de la sorte : elle distribue, chaque année, l’intégralité des revenus et des plus-values encaissés, ce qui entraîne des performances moins régulières. En 2008, son rendement s’était ainsi affaissé de 4,85 à 4 %, avant de repartir à la hausse en 2009, à 4,37 %. La Matmut est un cas à part, car elle vient de lancer son activité d’assurance vie et a profité à plein, lors de la constitution de son portefeuille, de la rémunération élevée des obligations émises en 2008 et 2009, d’où ses performances hors pair de 4,65 % deux années de suite.
Les mutuelles veillant à traiter tous leurs clients à égalité, les anciens souscripteurs – y compris ceux détenant des contrats qui ne sont plus commercialisés – profitent, en général, des mêmes rendements que les nouveaux. Enfin, contrairement à ce que leur nom peut laisser croire, ces filiales de mutuelles sont ouvertes à tous les souscripteurs, même s’ils ne travaillent pas dans le secteur professionnel auquel s’adresse la mutuelle.


Mots-clés :

ASSURANCE VIE




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