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Obligations à haut rendement : le salaire de la peur

Juillet-Août 2009
Le Particulier n° 1039, article complet.
Auteur : LEROUX (Eric)

Sécurité du capital ; Sécurité des revenus ; Performance globale ; Investissement à éviter

Lorsqu’une entreprise ne donne pas toutes les garanties de remboursement souhaitées, elle fait l’objet d’une mauvaise notation de la part des agences spécialisées et, en conséquence, elle doit apporter un niveau de rémunération exceptionnel pour séduire les investisseurs lors de ses levées d’argent. Certains fonds d’investissement collectifs se sont spécialisés dans ces titres « sulfureux » – même s’il s’agit parfois de belles entreprises qui connaissent un passage délicat, comme Alcatel-Lucent ou Vivendi il y a quelques mois – et permettent aux particuliers d’accéder à ces obligations à risque.
Réservée, de toute façon, aux épargnants très avertis ou en recherche de diversification sur 5 à 10 % de leur portefeuille, cette catégorie n’est finalement guère recommandée actuellement, selon les professionnels. En effet, si les rendements évoqués par les gérants sont attirants – de 8 à 10 % par an –, la prise de risque est importante et y apparaît, en fin de compte, faiblement rémunérée. En effet, les marchés anticipent, dans cette catégorie d’obligations, un taux de défaut de 12 à 18 %, ce qui signifie que 12 à 18 % des entreprises pourraient ne pas être en mesure, soit de payer les intérêts, soit de rembourser le principal. Si un tel scénario se réalisait effectivement, par exemple avec l’accentuation de la récession économique, les pertes affichées par ces fonds seraient alors importantes. « En comparaison, le taux de défaillance est évalué entre 1 et 2 % pour les obligations privées de bonne qualité, avec une rentabilité espérée de 4 à 6 % », rappelle Paul Gurzal, gérant obligataire à la Française des placements. Aussi, à moins de vouloir miser sur un redressement rapide et important de l’économie – et seulement pour une petite partie de votre patrimoine financier –, mieux vaut, aujourd’hui, vous tenir à l’écart de ce type d’obligations.


Mots-clés :

ASSURANCE VIE , EMPRUNT D'ETAT , FISCALITE , OBLIGATION , OPCVM , PLACEMENT FINANCIER




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